欧元在去年下半年进入持续贬值通道，兑美元汇率至今已下跌约25%。3月上旬，欧洲央行[微博]启动逾万亿欧元的债券购买计划，欧元区QE开始实施，欧元贬值速度进一步加快。与欧元持续贬值相对应的是美元一直坚挺，美元指数自去年下半年起不断上升，近日突破了100关口(后来有所回调)，升幅也是约25%。多数分析人士认为欧元还会继续贬值，德意志银行预测，欧元兑美元汇率将再贬值20%，下跌至0.85。
现在的情况是，欧洲央行对欧元贬值不以为意，而美联储则有意继续维持美元的强势，欧元以及其他很多货币都会对美元继续贬值。中国央行会如何应对这样的情况呢？
欧元区似乎正从欧元贬值中获利，主要表现是欧洲股市行情好。目前欧洲央行的主要目标是继续实施量化宽松、使提高通[微博]货膨胀率，并没有表现出维持欧元稳定的意愿。欧洲央行行长德拉吉近期表示，欧元贬值提升了欧元区经济增长的前景。
美联储则通过透露更强烈的加息意愿，将美元推向更强势的地位。路透社在3月初报道，美联储接近多数的决策成员赞成6月升息。美国近两个月的非农就业数据显示美国经济的复苏较为强劲，具备加息的条件。但美联储加息的必要性并不强，因为美国的通胀率仍然低。为什么美联储要在非必要的情况下透露更强烈的加息意愿？维持强势美元是一种合理的解释。强势美元对美国是有利的，一是可以巩固并增强美元的国际地位；二是可以抑制以美元计价的原油以及其他大宗商品的价格，促进美国国内的消费。另外，抑制油价可以不利于俄罗斯，可能也是美元维持强势的原因之一。而本币升值可能带来的弊端——贸易顺差下降或贸易逆差扩大——并没有在美国发生，去年下半年以来，美元经历了大幅升值，但美国的贸易逆差并没有显著扩大。
美元一直强势而欧元及其他货币持续贬值，令未来人民币的走势成了难题。今年以来，人民币兑美元汇率中间价基本维持稳定，贬值幅度小于1%，看起来像是盯住了美元；而人民币兑欧元汇率中间价则因此升值约15%。欧元还将跌跌不休，人民币汇率还会维持对美元的基本稳定吗？
有人认为，人民币应该随欧元等货币对美元贬值。但我们认为，中国央行不如静观其变，仍然继续之前的操作，盯住一篮子货币，客观效果是对美元维持基本稳定，而对欧元等其他货币较大幅度升值。美联储维持强势美元的三个考虑，同样是人民币应该维持强势的原因：人民币需要提升国际地位；抑制以人民币计价的油价有利于促进国内消费；人民币升值没有影响中国贸易顺差的增长。
前不久，央行副行长易纲表示，人民币汇率完全具有在合理均衡水平上保持基本稳定的基础。这让我们看到了央行维持人民币汇率基本稳定的决心。
